上周末，中国私募基金弘毅基金宣布以九亿英镑（约合95亿人民币）的价格收购英国著名连锁餐饮品牌Pizza Express。Pizza Express的母公司Gondola Group的首席执行官Richard Hodgson表示，在亚洲的发展是未来增长计划“非常关键”的一部分，此次将Pizza Express卖给弘毅基金，是在“一个令人兴奋的时间里的非常积极的发展”。收购方弘毅基金的首席执行官赵令欣表示，会利用本土化的专业知识来加速该连锁品牌在亚洲的增长。

Pizza Express是休闲餐饮集团Gondola Group底下的一个休闲意大利餐厅品牌，其主打产品是比萨饼，同时也销售其他意式食物，人均消费标准150元人民币。其倡导的品牌形象是健康绿色。除了Pizza Express，Gondola Group还拥有Ask和Zizzi两个定位与Pizza Express相似的连锁餐饮品牌以及一些小品牌。2007年, Cinven投资集团斥资13.35亿欧元买下了Gondola Group 并拥有至今。

本次跨境收购的收购方弘毅投资成立于2003年，是联想控股集团旗下的投资公司，从事并购投资和成长型投资业务。目前，弘毅投资已投资70多家企业，管理基金总规模超过460亿元人民币，整体销售额达5360亿元，利税总额370亿元。在弘毅投资以往的并购案例中，多以制造业为主，特别是已有的三次跨境并购分别涉及设备制造（2008年）、医疗器械制造（2010年）以及酒店房地产（2011年），本次收购Pizza Express是弘毅投资首次涉及餐饮行业。

事实上，全球的连锁餐饮行业的并购案例自去年开始呈现快速增长态势。根据中国经济网的统计，2013年初至2013年8月，全球食品行业并购交易金额达到662亿美元，成为仅次于房地产行业的全球第二大并购热点行业。2013年3月，英国大型零售商乐购集团以4900万英镑的价格从私募集团手中收购了长颈鹿餐厅集团（Giraffe）；4月，私募集团Bowmark Capital以3000万英镑价格买回了餐饮连锁Drake&Morgan；餐饮连锁集团D&D也于去年完成了5000万英镑的收购。 餐饮业并购的浪潮主要是由于西方经济形势开始复苏，人们愿意花在餐饮中的消费额开始增加，导致之前由于经济危机而估值偏低的餐饮公司价值开始爬升。在这个时候往往是餐饮业并购的良好时机。根据英国《金融时报》消息，本次Pizza Express的卖出方Cinven投资集团将Gondola餐饮业务出售的打算由来已久，受到金融危机的影响才延迟至今。事实上，Cinven最开始的打算是将Gondola Group整个出售，2013年，Cinven曾委托Rothschild和高盛(Goldman Sachs)研究Gondola上市或分拆的潜在选择，但最终还是决定将其拆开分售。2013年10月，Cinven以1亿英镑的价格将Gondola中的汉堡品牌Byron卖给了Hutton Collins Partners LLP。

在中国，餐饮行业的跨境并购也如火如荼。英国《金融时报》引用Thomson Reuters数据显示，“在截至今年6月的中国对外并购总量中，食品和饮料行业交易总额占17%，几乎追平占比20%的能源电力行业。” 造成这种局面的原因有两个，一方面，西方餐饮企业，特别是连锁餐饮，具有良好的品牌优势、成本优势和市场优势，其广阔的市场份额、健全的制度、专业的管理和完善的体系使得其更加适合在未来中国餐饮业多业态、集团化和大规模的竞争局面中立足和发展，这是吸引中国投资者的主要因素。另一方面，由于中国餐饮业巨大的零售额和增长速度，许多西方餐饮集团希望发展亚洲业务，这给中国跨境并购餐饮集团提供了有利条件。本次收购中的企业Pizza Express在全世界40多个国家和地区共有497间餐厅，其中有433家是在英国和爱尔兰，而在中国地区只有22家连锁店，其中北京1家，上海9家，香港12家。根据其母公司Gondola Group的年报，Pizza Express近年来的战略计划是不再局限于英国本土，而是在全球加速扩展其业务。其在沙特、印度均开始开设店面。 正如其CEO Richard Hodgson所说，看中弘毅投资本土化的优势，以期待该品牌在中国和在英国一样增长。 

Gondola Group餐饮集团2013年的销售年增长率为4.2%，相对于较弱的宏观经济大背景下，这个增长率可看做是强劲的表现了。Pizza Express在Gondola Group的旗下已有七年，在这段时间内，该品牌在英国的店面增加了130多间，EBITDA由6000万英镑增长到了9000万英镑。本次弘毅投资选择将连锁餐饮作为其距上次跨境并购两年以后的投资领域，花费了相当于该品牌年税前利润的十倍的价格，即9亿英镑收购Pizza Express。然而目前我国餐饮业的平均利润率只有1%，今后它将如何更好地开展该品牌的本土化改革，使其能够在日益激烈的餐饮业竞争中脱颖而出，投资能够得到相应的回报，我们拭目以待。

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