索尼Sony作为一个曾经横跨电子通讯、家电音响、游戏网络、信息技术的世界巨擘，曾塑造上一世纪日本民族品牌的神话。然而连续8年来，索尼却一直陷入巨额亏损之中，一个昔日帝国正处于分崩离析的边缘。究其宏观方面的原因是受到2008年经济危机及2011年关东大地震的影响，索尼公司整体陷入巨额亏损的泥淖中，举步维艰。面临巨大的财务赤字和高居不下的负债率，索尼正谋求断臂求生，拆分和剥离亏损严重的业务。目前正是我国企业收购索尼的一个绝佳时期。

索尼的业务

索尼部门的业务包括：家用娱乐和音像，手机通信，游戏和网络服务，成像产品和解决方案，设备，电影，音乐，金融和其他领域。目前亏损最严重的部门是家电、手机和PC，其中PC部门原属手机通信部门，由于亏损，现已剥离和出售。处于盈利的部门有设备（主要包括半导体及组件）、电影、音乐、金融领域，索尼现任CEO平井一夫曾表示，将把电影、音乐、金融业务定位为增长支柱，目前并不会出售这些部门。

图1  索尼的业务领域

索尼的家电业务

家电是索尼亏损最为严重的一个部门，其产品主要有液晶电视、家用音频和音响、蓝光播放器、内存内置型便携式录像机、录音机等。近十年来，索尼的家电业务分别经历一个业绩高峰和两个业绩低谷，业绩高峰是2007年家电部门的营业收入为66,138亿日元，营业利润达3,560亿日元，创历史最高峰。然而此后立即陷入两个业绩低谷，一个低谷是在08年，家电营收40,315亿日元，亏损达1151亿日元，其原因是家电市场需求的下降和金融危机之下日元的走势影响。另一个是2011年家电营收12,832亿日元，而亏损达2032亿日元，此次亏损的主要原因是，一方面受日本关东大地震、日元汇率的负面影响，另一方面主要是发达国家的市场环境恶化，以及家电市场需求的日益疲软所致。也正是因为在2008年、2011年的两度亏损，索尼家电部门遭遇十年来的两次拆分。

图2  索尼家电业务营收和利润

在这种日渐艰难的情况下，日本索尼公司正谋求断臂求生，舍弃亏损最严重的电视业务以求扭亏为盈。2014年7月1日，索尼集团正式剥离旗下电视业务，新成立名为Sony Visual Products（索尼视觉产品）的子公司，资本金1千万日元，索尼将赋予这家子公司最大的营运权限，换言之，这是一家100%由索尼独资的子公司。2015年，新公司陆续出台4K系列和1080高清系列黑电产品，索尼正将4K视觉体验提升至一个全新高度，使得高端4K黑电在日本本国、北美、欧洲开启了良好的销量，截至2015年4月已实现扭亏为盈，获得201亿的利润。

从收购时机上来说，由于索尼黑电在工艺、品质等硬件上的传统优势正在逐渐失去，黑电近年来的低利润率对索尼已经没有太大意义，也无力承载索尼的复兴，因此索尼应该果断放弃家电这个沉重包袱，轻装上阵，才有可能获得重生。目前正是收购索尼家电业的良好时机。

索尼的断臂求生对中国家电业的发展是有深远意义的。随着国产家电业的不断壮大，中国已成为全球最大的家电制造国，并拥有着全球最大的家电市场。收购索尼高端黑电业务，对中国家电来说，是一个千载难逢的挑战和机遇。因为国产家电主要靠营销和价格优势抢占中低端市场，而一些著名的国际品牌凭借着优质的技术和性能不仅牢牢占据高端市场，随着性价比的提高定会对国产家电的市场份额造成一定威胁，这种国际品牌的压力在近年来有增大的趋势，我们需要迫切收购一个全球成熟尖端的黑电品牌推动国产家电业在高端市场的发展。

鉴于家电业是一个劳动密集型产业，而高端家电产业中技术因素越来越显示出重要地位，这就会呈现高端黑电产业由单纯的劳动密集型产业向技术密集型产业转型的趋势，而家电行业集中度也在日趋增强。在我国适合发展技术密集型的家电区域主要集中在珠江三角洲的广东省（深圳，佛山等地），长江三角洲的江苏省（无锡，南京等地），此外山东和四川在黑电产业上也有良好的基础。

索尼的手机业务

索尼的另一个沉重包袱便是智能手机业务。目前主要有智能手机Xperia。Xperia原本是隶属于索尼爱立信的品牌，定位为高端智能手机。索尼爱立信是由日本索尼公司，瑞典爱立信公司分别出资50%于2001年10月成立，以生产手机为主，然而2007年之后，随着市场智能手机的兴起，索尼的智能手机业务却深陷亏损泥沼，2012年2月，索尼以14.7亿美元购得爱立信手上50%的股权，将索尼爱立信公司更名为索尼移动公司。

索尼智能手机亏损的根本原因是，在激烈的手机市场中缺乏独特的竞争优势。由于Xperia的定位是高端智能手机，价位居高不下，产品性能又不如同为高端智能手机的三星和苹果，结果出现了全球中低端市场被联想-摩托罗拉、LG、小米等手机占据，高端市场被三星、苹果占领的严峻形势，这使得索尼Xperia陷入困境。根据Gartner的统计，2014年全球智能手机市场中，索尼智能手机只占到了2%的份额。

图3  索尼手机业务营收和利润

Communities Dominate Brands日前公布了2015年第一季度全球智能手机市场报告，在这份报告中三星以24.3%的份额位居榜首，其次是苹果以17.9%的市场份额紧随其后，接下来是联想-摩托罗拉、华为、LG等，在这份排行中，已看不到索尼Xperia的影子。

面对2014年智能手机业务2204亿日元的巨额亏损，索尼移动总裁十时裕树在今年7月表示，索尼绝不会出售当前移动业务，否认了此前关于索尼公司正欲出售其智能手机业务的传言。并表示，索尼移动公司将在2016年年底实现最大化收益，提高公司的利润水平。

解读索尼死守智能手机业务的原因，是因为智能手机业务是连通智能可穿戴设备、智能设备等产品的核心产业，也是物联网战略中的一个关键组成部分，是实现索尼打造手机产品多元化的一个关键部门。对于索尼来说，失去这一业务，将意味着索尼在未来物联网市场中失去了更多的机遇。索尼移动总裁十时裕树日前曾表态：“我们对技术很有信心，而且我们并不仅限于智能手表的制造，我们正在为物联网时代打造很多产品，包括智能可穿戴设备、智能产品、智能设备等。”

尽管如此，在未来随着Xperia智能手机业务亏损的扩大，仍不排除索尼极有可能像对待曾经辉煌一时的游戏、PC部门等一样，将一直亏损的手机业务出售和剥离，因为从长远来看，这将会对索尼实现扭亏为盈的战略发展更加有利。

索尼的PC业务

2014年5月，索尼将旗下的笔记本电脑业务VAIO品牌全部出售给投资基金Japan Industrial Partners，而JIP将成立一家新的公司专门运营 VAIO 品牌，索尼会对新VAIO公司持股 5%，并停止对VAIO品牌的生产和研发。

促使索尼下决心卖掉PC业务的原因，一方面是由于长期慢性亏损和市场份额的跌落。索尼PC业务在2013年亏损达1,361亿日元，市场份额在全球跌落到只有1.9%。从全球市场来看，PC市场已基本被苹果、惠普、联想、戴尔占据高中端市场，而索尼看重VAIO品质的思维，并没有采用外包生产的方式来降低制造成本，导致VAIO价格居高不下，逐渐在市场上失去竞争力。另一方面，索尼出于自身的战略考虑，PC本不是索尼的支柱产业，索尼CEO平井一夫表示:“公司的最佳解决方案是将移动产品线的开发重心放在智能手机和平板电脑上，并将PC业务转移给一家新公司”。据Canalys的最新研究报告显示，2014年平板电脑有望占到PC总出货量的50%，索尼公司也许看中了平板电脑在未来市场的潜力，因此毅然出售掉目前亏损严重的VAIO笔记本部门也是在情理之中的。

综上，索尼公司在世界上具有良好的品牌形象和高端的技术支持，目前正处于断臂求生之际，而此刻正是我国企业并购索尼的绝佳时机。家电、手机、PC是索尼公司亏损最为严重的三个部门，鉴于PC业务已被出售，随之最有可能出售的部门便是家电部门和手机部门。收购索尼，将为我国高端家电和手机市场带来新的机遇。

首先，家电和手机都属于劳动密集型产业，这些产业大多集中在我国的珠江和长江三角洲这些地带，主要核心区域是广东、江苏、浙江等地，收购索尼的高端家电手机产业无疑会促进这些地区的产业模式由劳动密集型向技术密集型升级，同时也会拉动当地区域的经济大幅度增长，并带动可观的就业机遇。

其次，我国的家电和手机业在中低端市场徘徊已久，若想进军高端市场，需要一定的品牌影响力和先进的技术支持。收购索尼这家具有悠久历史和国际品牌的公司，将会提升家电或手机的品牌效应，并能够凭借其索尼原有的技术专利，开发出适合我们的创新性产品，并打造一条通往国际高端市场的新道路。

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