今年以来，尽管经济增速持续放缓，但是中国企业的海外投资热度丝毫不减。2016年前三季度，中国企业海外并购的交易笔数已达到766笔，总额2507亿美元，与2015年同期相比高出140%。中国企业在海外展现的狼性收购之势，是在中国企业日渐紧迫的向高端化转型的需求和世界经济环境走势共同影响下的结果。这一趋势彰显了中国企业对于冲击价值链上游的渴望日益增强，中国买家们开始倾向于收购海外品牌、专业技术技能及知识产权，未来，通过在境外市场进行的并购交易活动还将越发活跃。

近一年来，除了并购数量及单笔并购金额愈来愈高这一大趋势之外，还有一明显的趋势性变化便是中国企业开始更多的以欧洲企业为并购标的，而在过去传统的美国并购市场上的投资热度则有减退的趋势。见下图所示，2016年前三季度，中企在欧洲的并购总额达到1194亿美元，已经超过了美国；并购笔数虽然比美国少，但是其增长速度已经超过美国，中企2016年前三季度在欧洲并购的笔数较2015年同期增长35.3%，高于在美国的增长率5个百分点（美国为29.8%），造成这一趋势性变化的原因是多种多样的。

中国企业在选择海外并购标的时，对美国企业的热度正在减退，原因主要是由于美国政府对并购案的监管力度日益加重，反垄断审查和国家安全审查成了跨境并购的“拦路虎”，使得中国企业在美国的并购难度大大高于从前。仔细说来，反垄断审查及国家安全审查是跨境并购中最重要的一环，其审查结果和审查时间长短对于并购的成败具有着决定性的影响。如今，每个国家的反垄断法和审查标准是迥异的，并不具有统一的规范章程，因此，这缺乏透明度的审查标准便成为了标的国家实施投资保护主义的工具。在过去的许多年，美国市场一直是全球企业并购活动的摇篮，数年来增势迅猛，加强监管就成了美国政府势在必行之事。在美国，外国投资委员会（CFIUS）为美国国家安全审查的职能机构，被誉为“外资看门人”，2015年以来，对中国买家的审查日渐严格，重点审查的行业集中在能源行业、信息服务业及高端制造业。仅2016年上半年，中国买家因为遭到CFIUS否决而流产的并购交易笔数就有26笔，规模总计近300亿美元，这其中不乏一些在国内已经颇具关注度的明星并购项目，例如，中国风险资本集团（Go Scale）对飞利浦照明业务（Lumileds）的收购、清华紫光参股美国西部数据（Western Digital）等。可以预见，在短期内，审查标准只会愈来愈严苛，中国企业在美国市场上遇到的障碍将更大，在美国市场中标可能性的降低驱使中国买家的兴趣逐步向欧洲转移。欧洲与美国情况大有不同，欧洲各国对中国企业及投资人基本持欢迎的态度，监管力度远没有美国严苛，监管态度也更友好，这是导致欧洲市场对中国买家的吸引力加强的关键因素之一。

而在欧洲，自债务危机爆发后，欧洲经济环境尚处于形势低迷的时刻，欧洲国家需要外来资金的进入以应对欧债危机后需求低迷及投资不足的情况，这无疑为中国企业的进入提供了积极的机会。在这轮债务危机中，不少欧洲企业都面临窘境，它们接受中国企业的并购，一方面满足了中国企业自身向价值链高端延伸的需求，另一方面，由于中国企业接管的大多数是一些出现危机、甚至濒临破产的企业，这些企业自身投资能力已经不足，创新研发方面都受到了限制，这时中国投资者带来的资金无异于是雪中送炭，给欧洲企业注入了进一步发展的新动力，可谓是这些危机企业的救星。而且在极多数的中企并购案中，这些欧洲企业基本都能保留工作岗位，非但没有减少本地员工的就业，甚至还拉动了新的就业机会，因此这些欧洲企业大都是欢迎中国投资者的进入的。

例如，在拥有先进制造业的德国，中国企业这几年对德国企业的并购不断，从机器人制造商库卡这样的中小企业行业之星到深陷泥沼濒临破产的危机企业，都上了中国买家的目标名单。据观察，中国买家更青睐于传统的老牌企业，特别是具有技术优势或者是受到技术强劲推动的行业都是中国企业的兴趣所在。中企在这些标的企业经营不善濒临破产时，作为救星出现，并购之后挖掘出这些传统老牌企业未挖掘出的潜力，寻求新的突破机会，带领企业自身向高端化转型。例如，中国创维集团（Skyworth）收购已申请破产的德国电视机制造商美兹（Metz），收购之后，创维将美兹作为高端品牌继续生产，原美兹在制造、研发、销售、服务上等超过70%的岗位都得以保留。在德国人看来，不仅他们的老品牌得以延续，甚至新资金的注入还带来了更多的就业及发展。而创维将美兹在德国小城巴伐利亚齐尔恩多夫的运营中心作为创维自己进军欧洲市场的桥头堡，走上了国际化的道路。在美兹申请破产时，面临的更多困难是资本层面上的问题，而老品牌企业美兹在专利技术、人才储备、渠道覆盖等方面依然有着深厚的积累，对于当时在海外毫无知名度的创维来说，收购美兹等于是给自己开辟了一条国际化、高端化的捷径。

再者，在欧债危机之后，欧元汇率持续走软，此时中国企业走出国门，去并购欧洲企业就像是购买划算的打折货。欧洲的各行各业都在成为中企并购的对象。并购标的行业开始变得多元化，不再是传统的重工业，开始向互联网、IT、生物医药及服务业转变，从葡萄牙保险业到法国的旅游业乃至欧洲的球队都有中国买家的身影出现。

尽管欧洲是一个在语言、历史、文化及法律上存在多元性和复杂性的市场，但是欧洲国家法律透明、投资环境稳妥，能作为标的的欧洲企业大多数是历史悠久且具备先进的技术，这些都深深吸引着“走出去”的中国企业，并且，“一带一路”沿线地区的投资也是未来的主旋律，将提供给海外并购的中国企业更多的机会，为中欧企业更好的联系在一起搭起了一座桥梁。

对于欧洲企业，中国企业的海外并购带来的是双赢的合作，更会带来多赢的结果。标的企业所在的国家获得了资本、就业、税收，而中国获得了公司，中国企业收获了向高端产业链转型的机会以及加速了产业格局向多元化迈进的进程。相信在未来的全球产业发展中，中国元素将是世界产业发展的新航向，中国企业将在全球一体化的舞台中唱上主角。

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