文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)

华米在 Amazift 秋季新品发布会上推出 Amazfit GTR 2 和 Amazfit GTS 2 智能手表。

对于华米，很多用户的心情是比较复杂的。

作为马拉松爱好者，一块实时显示心率的跑表是必需品。最近两年，星空君发现一个有意思的现象，身边的跑友们，越来越多的开始从佳明换成华为、华米等国产跑表。

跑步群体是一个非常特殊的群体，他们对跑表的智能化要求不高，但对电池续航、GPS轨迹、心率准确度、操控便捷性等方面要求非常高。

星空君戴过Apple Watch，发现标称5小时（GPS+心率全开）的Apple Watch 经常3个多小时就耗光电了，都不能跑下一场全马，和动辄续航3、40个小时的专业跑表没有可比性。

多年以来，这个领域被佳明、松拓等品牌牢牢控制。

华米一代上市的时候，雷军曾经在小米手机的发布会上亲自戴上华米手表代言。

那个标配红色的硅胶表带非常违和。

作为佳明的用户，星空君发现华米手表有一个诱惑力巨大的优点：便宜。

毕竟，一块佳明虽然能戴三年，价格却差不多可以买五块性能相近的华米，每年一换还有富余。

同时，由于华米对公交卡、门禁卡、支付宝等工具支持的比较好，APP不断升级后，GPS轨迹优化的越来越好，现在华米已经成为跑步主力跑表，新买不久的佳明沦为备胎束之高阁。

从外观看，新款的华米GTR 2和GTS 2似乎更加商务化，和跑马拉松粗犷的风格略有出入。

从数字看，华米生产的小米手环已经稳居全球第一，生产的华米手表在多个国家名列前五名，在印度更是高居第一。

但是，销量好并不代表业绩好。

8月19日，华米科技公布的半年报显示，公司业绩一塌糊涂。

一、糟糕的半年报

2020年上半年，营业收入为22.26亿人民币元，同比上涨21.07%；归属于母公司普通股股东净利润为3247.50万人民币元，同比下降80.1%。

这是2017年以来最糟糕的业绩，虽然有疫情的影响，但实在差的说不过去。

星空君列出公司2020年中报和2019年中报逐条对比，发现了公司业绩下滑的秘密。

1、毛利率下滑

数据来源：iFind，制图：星空数据

上市以来，公司在2018年达到了毛利率的最高峰，大约25%多一点，但很快下滑，2020年中报显示，公司的毛利率降到了22%左右。

毛利率的下滑，对公司利润有所影响。

2、研发费用增加

和上年同期比，研发费从1.66亿元增加到2.36亿元。

研发是科技公司的生存之本，华米的研发开支超过10%，属于相对较高的比例。不过，公司高速的成长规模，注定了竞争对手并不是“小富即安”的佳明等品牌，而是向行业老大—苹果发起了冲击。

但从研发角度来说，华米和苹果的研发开支是没有可比性的。这也注定了公司会在未来不断的追加研发投入，在中低端领域保持领先，向高端领域发起冲击。

3、市场营销费用增加

和2019年半年报相比，公司的市场营销费从1.59亿增加到了2.32亿。

几乎所有企业的营销费都在下滑的时候，华米的营销费用大幅上升，这点让星空君略疑惑。

尤其是公司很大程度上以来小米的渠道进行销售，如此高昂的销售费用，比较让人费解。

二、过度依赖小米

2020年半年报未披露对小米的销售额，大概率是因为对小米的依赖又加重了。

早在2019年年报的时候，公司披露营收比例，其中自有品牌营收占比为27.8%，同比回落5.3%。

给小米代工的，主要是手环系列，为了足够的竞争力，产品的毛利相对较低。

公司不断下滑的平均毛利率，也在佐证，公司的产品结构越来越依赖小米。

华米作为最早的米家生态链企业之一，有小米注资，按说背靠大树好乘凉，过度依赖小米有什么不好的嘛？

然而，华米是一家上市公司，上市公司存在的价值，是其成长性。华米如果要成长，必然要有脱离小米的业务，否则，作为小米的一条产品线，营收规模增速有限。

三、单飞？沉重的翅膀

表面上，小米对华米的多元化经营，表示支持。

但华米的动作，有点飘，产品线越做越大。

直到有一天，雷军手腕上出现了一块新表：小米手表。

对于这款口碑不算太好的小米手表，雷军的评语是：一款真正的智能手表。

这是对待亲儿子的态度。

小米官方账号在社交媒体上回复：进行可穿戴全场景的布局难度非常高，不是依靠一家生态链公司就能完成。对于旗舰产品小米手表，我们选择自研，并会在之后持续升级，带来更好的体验。主打潮搭定位的长续航手表小米手表Color，依然选择用生态链模式来完成。

一夜之间，从合作伙伴成竞争对手了。

米家生态链还不好干，要看小米的业绩好不好。当小米业绩不佳的时候，先下手的，就是米家生态链。

类似的操作很面熟，iPhone的官方插件，很多就是直接搬运了开发者做的小工具；微信的一些群发插件、群管机器人，被官方通过企业微信实现… …

小米也毫不客气，所以得出两个结论：

1、小米的生态链企业并不是那么好干的。弄不好小米看着这项业务不错，为了高额利润，亲自下水了，这对生态链企业是灾难性的。

2、小米的业绩压力应该也比较大了，否则不会吃相这么难看。

PS，因篇幅原因，华米的另外一个巨无霸级的虎视眈眈的竞争对手—华为，我们今天就不介绍了。

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