山航B:支线航空的落魄

发布时间:2020年01月21日 来源:财经下午茶 featea 作者: 洞境 浏览量:595

近日,山东航空股份有限公司发布公告:获得政府补助9953.09万元,预计2019年度净利润为7701.33万元。这也意味着,自2007年以来,公司的扣非净利润将再度沦为负值。

一家上市公司,本应是具备良好经营能力的实体,却为何成为依赖补助输血的巨婴?这背后,是其在经营和资本市场双输所导致。

 经营市场的失误 

山东航空发展之初的定位就已显得耐人寻味:发展支线航空,而这正是难以去短期获得盈利的一个市场。

一般而言,优先抢占干线航空资源,以干养支,是航空公司常见的做法,然而,在特定的竞争环境下,山东航空似乎并不具有优势。

据企查查显示,山东航空股份有限公司是由山东航空集团有限公司发起设立,而后者的发起人为山东省经济开发投资公司,实控人为地方财政厅。

2004年,中国航空集团公司通过股权转让持有山东航空集团有限公司48%的股权,同时持有山东航空股份有限公司22.8%的股权,经过股权转让中国航空集团公司旗下的中国国际航空股份有限公司成为山东航空股份有限公司实际上的第一大股东。

据广州日报于当时的报道称,山东航空下一步将成为国航(中航集团属下公司)在支线市场发力的先锋军。

换言之,当新东家入主后,并不会想着从战略上对山东航空进行改善,而是将其纳入自己营业体系下的一份子,成为集团的一部分,这与金霸王收购南孚电池是一个套路。

同年,山东航空就一口气购买了56架波音737飞机,就是近期一直占据头条的那种。

20年失误,随后投向四大航空之一的国航,而国航本身就是飞国际航线的,意味着山航转型或将无望。

据网友爆料,部分支线城市企事业单位,如遇到出差的情况,则必须在本地机场乘坐飞机才可以报销,以支持本地机场运营。

而据余姚新闻早年报道的一则新闻显示,宁波机场甚至推出了来宁波坐飞机,报销火车票的活动,试图抢占周边城市客源。

作为一家运输型公司,本应自负盈亏,通过市场化的选择优胜劣汰,支线机场,究竟该伴随着自然选择减少班次,还是应该更多地承担一种民生功能?倘若未来面临类似于新能源退补的情形,山东航空又该如何自负盈亏呢?

据公开资料显示,山航B于2000年在B股上市,如今由于B股的流通股少,流通盘极少,在本该活跃的开盘连续竞价期间,甚至出现了连续几分钟未成交的现象。

然而,消息公布后,山航B的市盈率直线降至了3倍附近,股价一度回升近5%。

 资本市场的失误

除了在经营方面的失利,山航在资本市场的表现可谓又是一大悲剧。

股市虽然并非完全是经济的晴雨表,然而二级市场所存储的巨大资金池却能触发许多上市公司的融资需求,在上市公司扩容之时,山东航空并未选择A股,而是退而求其次地登陆了B股,且多年来一直未曾转A。

值得注意的是,截至发稿,B股仅有100家上市公司,最近一次在B股上市的公司为2000年的*ST舜喆,算起来,都已经过去将近20年了。

场内的筹码常年不变,玩家却在减少。

当时从B股登陆资本市场,设立之初是为了方便境外投资者进入内地资本市场,然而,伴随着QFII、RQFII、沪深港通的陆续开通,外资进入国内市场的逐步丰富化,B股,并不再是不可替代的存在。

同时,由于B股市场标的有限,伴随着多数B股上市公司转A股、H股,使得真正受困的只有18家纯正B股公司,在流动性逐步枯竭的背景下,也逐步被投资者用脚投票所遗弃,面临着鸡肋的尴尬局面。

即便如此,B股仍旧收取高达1%左右的交易佣金,远高于A股万分之2.5的平均水平(甚至可以更低)。

如今,山航B的流通市值仅有14.3亿港元,不足同为民营航空公司春秋航空的4%,几十万的买入金额,即可上榜山东航空的龙虎榜单。

而证券时报早年的一则报道曾提到了山航B的经营现状:90%以上都是使用的银行贷款,小部分使用了融资租赁。

一家上市公司,无法通过资本运作的方式获得直接融资,却得依赖于银行授信的间接融资,每年还需要为了监管要求付出一定的维护成本,实在是有些憋屈。

从该股的1分钟K线图上可知,股价连续几分钟未有成交早已成为常态,流动性缺失,缺乏炒作的实际意义,股吧本已稀缺的互动区,验证了其沦为键盘侠都懒得吐槽的境地。

 游戏能玩多久? 

作为影视资本必争之地,春节档电影的票房表现,也直接影响着其背后的制片、出品、院线等。

补贴,不一定是长期利好,但却是短期利润,利润会体现在财报里,进而表现在股价上,不得不承认的是,这是至今部分行业的普遍玩法。

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游客

这位投稿者太神秘了,什么都没留下~

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