如果没有意外的话，8月31号，一个可能会改变历史的红包，会落到中国。因为，首款以人民币计价的SDR债券，将在中国问世。

         

1、其实是美国送来的

 

据彭博新闻近日报道，世界银行将于8月31日在中国发行以人民币计价的SDR债券。送上这个礼包的，看起来是世界银行，其实是美国！

为什么这么说呢，大家了解一下世界银行的股权结构，就不难明白。目前，美国是世界银行的最大的股东，占有15.85%的表决权，由于任何重要的决议必须由85%以上的表决权决定，所以美国一个国家就可以否决任何议案。美国送来的这个“礼包”，有几个看点：

第一，这是近30多年来，全球第一次发行这种类别的债券。别人没有这么大面子，能够请得动国际货币基金组织与世界银行，这两尊大神。

第二，这是第一次以人民币计价发行SDR。这是对人民币投出的信任票啊，世界银行都愿意持有人民币了！ 

第三，也是最重要的一个看点，那就是这次发行以人民币计价的SDR，是在G20杭州峰会开幕之前。 

中国人喜欢黄道吉日，不是没有道理的。在国际交往中，一件事情的日期选择，往往也是有着很强的政治考虑的，美国愿意让世界银行在此时发行这个债券，显然是在向中国示好，你看，我是愿意支持人民币国际化的！

 

2、中美关系的另外一面

 

在杭州G20峰会前夕，这确实是一件喜庆的事。对此消息，一位远在澳大利亚的趋势论道的谈友，以一个外汇作手的职业敏感，给笔者发来感叹：这样看来，买SDR债券的输率很低啊，发行方是傻瓜么？SDR发行人必须持有非美货币，来对冲风险，中国用这个方法来挖美元的墙角？太高明了吧。不错，虽然这笔债券总额不大，传说是20亿人民币左右，但正如笔者在往期的文章中所谈到的那样，此举是一个信号，代表着世界银行对人民币国际信用的背书，自然不符合美元的利益。问题来了，美国为什么要这么做？这就是笔者一直谈到的，中美关系可能的另外一面。

 

3、我不另起炉灶，你要给点啥

 

其实，除了发行人民币计价的SDR，这两天还有一件事情，也有同样的性质。据彭博新闻20日报道：根据美国财政部发布的公告，美国财长雅各布-卢与中国国务院副总理汪洋通电话，表示中国有办法实施经济转型计划。雅各布-卢支持中国加入巴黎俱乐部的兴趣。这条消息为什么值得关注，因为它是体现中美关系中的合作部分。巴黎俱乐部实质上是富国俱乐部，除了俄罗斯之外，都是发达国家。它当初成立时的主要目标，是为了帮助穷国解决债务问题，当然这不是搞慈善，而是合法的利益分配。美国表态欢迎中国，是要把中国拉入美国主导的国际秩序中去，同时默认人民币对美元来一点反击与挑战。这一点，是中美默契的一部分：我不另起炉灶，你就必须让我进入到核心层，但是如何进入主要则靠你自己努力。这次发行人民币计价的SDR，就是这样的努力。

当然，这首先是中国做世行工作的结果。中国在世界银行的地位排在第三名，投票权重是4.42%，排在日本的6.8%后面。虽然不够多，但是，凭借在世界经济中的地位，中国是有能力在这里做一些事情，并得到其他成员国的支持的。美国之所以没有投否决票，而是选择顺坡下驴。首先，应该是美国也认识到，这是大势所趋，不能强加阻挠。其次，美国想做永远的老大，就得展示一下自己的肚量，用术语来说，展示下自己的软实力。那意思是说：看到没有！老夫以德服人！最后，美国应该清楚，若阻挠的话，美国的自私格局就会暴露出来。

     

4、难言之隐

 

不过，更重要的一个理由，恐怕在于美国自己的经济问题。中美合作，从来就不是轻易而来的。上个世纪70年代，尼克松对中国的破冰之旅，是因为美国受到了苏联的巨大压力。这一次，以人民币计价的SDR在中国发行，从根本上而言，是美国受到了自身经济问题痼疾难以解决的压力。在这个时候，美国更需要中国在经济与货币政策方面的合作。当然，各国都希望在稳定中解决问题，不到万不得已，谁也不愿意拿一刀，动手术。未来世界经济的前途，很大程度上要取决于中美这两个GDP在10万亿美元以上的国家。中美合作的话，那么问题解决起来就容易一些，若美国把中国当敌人，当对手，拒绝让中国接触国际经济与金融的核心权力，那么世界难免进入一个不可预测的时期。

其实，美国内部一直存在争论，到底是接受美元缓慢衰落、人民币的慢慢崛起，还是直接把人民币当作对手锁定？美国两样都没有胜算（缓慢衰落有可能变成崩塌，把人民币当对手，有可能鹤蚌相争，渔翁得利），所以，它实际做起来就是目前中美关系这个样子，斗而不破。说白了，就是彼此给对方留空间，避免来个鱼死网破。这是可以理解的，但中方也一定要清醒，之所以能够斗而不破，是因为对方没有必胜的把握，无论是经济金融还是军事政治上，目前都是这个状态。

     

5、礼包之后的用心

 

其实，这次的礼包，倒是让笔者想起了2008年美国次贷危机正酣时的那一次大礼包：美国总统布什来到北京，破天荒地出席了北京奥运会的开幕式。接下来，中国出了一个4万亿的刺激，信贷增速创造力历史天量，高耸的货币增长驼峰，到今天依然让你能看一次，惊一次。佛到极乐方慈悲，人到无求品自高。这次美国人送来的这个礼包，比上次出席奥运会要实惠太多，意义也大很多，肯定不是免费给人民币做广告的，美国求什么呢？大家还记得，花旗银行刚刚提出，中国应该降息或者降准的观点吧，这或许才是美国，当前对中国的最大期待所在吧，您再放点水吧！现在，大家都在等这个周末，美联储主席耶伦的演讲，尤其是国内资本，很多都在做多美元，押进了不少筹码，期待大妈来个震撼。23日，美国发布了一个好得惊人的数据，7月新房销售创造了9年来的最高，但是，美元指数却依然在95下方徘徊，看来美国市场已经对加息的口头调控不感冒了。

笔者多次谈到，目前按照美国的通胀率数据，上个月只有0.8%（不要看核心通胀数据，那个失真了），就可以知道，美国11月之前加息实在没有理由。唯一的两个说得过去的理由：一个是要拯救美联储的信誉。另外一个就是它认为，中国的资产泡沫已经炒得太高，加息的话，可以定向刺破中国的资产泡沫。然后，世界重演美联储数次沙盘推演中的那副震撼世界的场景：中国经济先完蛋，美国跟着来个主动下跌，接下来就是美元满世界地抄底了。这个是过去两个强势美元周期，美元资本最熟悉的套路。这个恰当的时间、恰当的地点送来的恰当的礼包，到底是中美更大共同语言的先声，还是中美相爱相杀的无间道，恐怕无人能准确预知。也许只有多年过去，这满世界的大泡沫终于尘埃落定之后，人们才会恍然大悟，哇，就是这个礼包，改变了历史！

 

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