美联储本周将升级其对抗通胀的战争，再次进行超大规模的加息，在美国经济已经放缓的情况下，有可能导致更深的衰退。 

随着通胀率在6月份意外加速至40年来的新高，以及就业市场仍在健康增长，美联储正面临着越来越大的压力，需要采取更积极的行动来抑制需求，减缓消费者价格飙升。但有迹象表明，经济正在开始降温。申请失业救济金的美国人数量逐渐增加，公司宣布裁员或冻结招聘，住房市场也在走软。今年第一季度的国内生产总值放缓了1.6%，预计第二季度将再次下降。

尽管如此，美联储政策制定者仍然专注于使通货膨胀得到控制，因为较高的价格证明是持久的--即使它引发了经济衰退。美联储主席杰罗姆-鲍威尔上个月告诉记者，如果不能恢复价格稳定，将是一个 "更大的错误"，而不是压垮增长和导致经济下滑。 "美联储将继续走其非常积极的加息之路，以抵御通货膨胀，这对美国家庭来说是毁灭性的，"安联贸易北美公司的高级经济学家丹-诺斯说。"但在这样做的过程中，美联储确实在用力踩下经济的刹车，提高了衰退的风险。"

央行决策者在6月份将基准利率提高了75个基点，这是自1994年以来的第一次，并表示在7月份有可能再次提高这一幅度的利率。上个月的通货膨胀率比预期的还要高，消费者价格指数是对包括汽油、杂货和租金在内的日常商品价格的广泛衡量，6月份比一年前增长了9.1%。这标志着自1981年12月以来最快的通货膨胀速度。 

在一个更令人震惊的发展中，所谓的核心价格，不包括更不稳定的食品和能源的测量，比前一年攀升了5.9%。核心价格也按月上升了0.7%--高于4月和5月--表明随着通货膨胀在整个经济中的扩大，它正变得越来越粘稠。鉴于令人沮丧的通胀报告，人们普遍预计美联储将在周三为期两天的会议后实施第二次加息四分之三。这将标志着自3月以来连续第四次加息，并将使关键利率处于2.25%至2.5%的范围内，这是两年多前COVID-19大流行以来的最高值。但加息100个基点也有可能被提上日程。在劳工部报告公布后，投资者提高了对大规模加息的预期，约有四分之一的交易员认为加息将是一个完整的百分比。这将是自1994年美联储开始宣布隔夜联邦基金利率变动以来的首次加息，并将使基准范围在2.5%和2.75%之间。

加息往往会造成消费者和企业贷款的利率上升，从而迫使雇主削减开支，使经济放缓。抵押贷款利率已经接近6%，是2008年以来的最高值，而一些信用卡发行商已经将其利率提高到20%。政策制定者仍然相信，他们可以在不把经济拖入衰退的情况下放慢增长速度，足以抑制通货膨胀。但专家们越来越怀疑美联储是否能够实现这种结果--经常被称为 "软着陆"。这部分是因为至少有一些通胀压力来自于意外的供应中断，如俄罗斯在乌克兰的战争和中国与COVID-19有关的封锁。虽然美联储可以控制需求，但它没有必要的工具来解决供应问题。

"美联储的政策不能直接影响食品或能源通胀，而到目前为止，加息对减缓核心CPI成分几乎没有作用，传统上，核心CPI对货币政策的反应更强烈，"信安全球投资公司首席全球策略师Seema Shah说。"因此，如果美联储想掌握通胀问题，就必须继续积极加息，即使这意味着加速衰退问题。"

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